Un Répit après une Série de Hausses
Après une série ininterrompue de dix augmentations consécutives des taux d’intérêt destinées à contrôler l’économie de la zone euro, la Banque centrale européenne (BCE) a décidé de marquer une pause. À l’issue d’une réunion exceptionnelle à Athènes, les chiffres ont été officialisés : le taux de la facilité de dépôt restera à 4%, les opérations principales de refinancement à 4,50%, et le taux de la facilité de prêt marginal à 4,75%.
Cette Décision, une Surprise ?
Loin d’être une surprise, cette décision avait été anticipée. En effet, lors de la réunion du Conseil des gouverneurs en septembre, une telle orientation avait déjà été évoquée. Plusieurs banquiers centraux avaient également laissé entendre qu’une stabilisation des taux était à venir.
Un Resserrement Monétaire sans Précédent
Entre juillet 2022 et septembre 2023, la zone euro a assisté à un resserrement monétaire d’une rapidité et d’une intensité sans précédents : une augmentation cumulée de 4,5 points de pourcentage. Cette décision audacieuse de la BCE appelle désormais une période d’observation pour mesurer l’impact de ces mesures sur l’inflation et la santé économique générale de la zone euro.
Inquiétudes sur la Croissance et la Récession
La récente enquête sur les conditions de crédit dans la zone euro témoigne d’une atmosphère financière tendue, avec un durcissement notable des conditions de financement. Les données des enquêtes d’activité, telles que le PMI, suggèrent un possible deuxième trimestre de croissance négative. Cela soulève la question alarmante : la zone euro est-elle à la veille d’une récession au deuxième semestre ?
Des Taux d’Emprunt sous Surveillance
Les taux d’emprunt des États sur le marché obligataire montrent également des signes de tension. Des seuils critiques semblent proches : le taux à 10 ans des États-Unis a brièvement dépassé 5% et celui de l’Allemagne est proche des 3%.
Des Voix Discordantes au sein de la BCE ?
Alors que certains gouverneurs, tels que l’Autrichien Robert Holzmann, ont évoqué la possibilité d’une autre augmentation des taux, la majorité semble sceptique. Néanmoins, il est possible que Christine Lagarde aborde cette possibilité lors de sa conférence de presse, pour éviter de sembler trop conciliante et d’éviter les spéculations sur de futures réductions de taux.
Une Inflation Persistante
Même si l’inflation montre des signes de ralentissement dans la zone euro, elle demeure préoccupante. La BCE elle-même note que l’inflation « devrait rester trop élevée pendant une période prolongée ».
Perspectives Futures et Taux Internationaux
La nouvelle ère qui se profile pour les grandes banques centrales du monde, que ce soit la BCE, la Fed ou la BoE, semble être caractérisée par des taux « durablement plus élevés ». Cette tendance pourrait persister pendant plusieurs mois. Cependant, les marchés financiers, toujours en quête de prévisions, anticipent une possible baisse des taux d’intérêt vers la mi-2024.