Dans un contexte de taux d’intérêt en hausse et de volatilité sur les marchés financiers, les produits structurés liés aux taux d’intérêts suscitent un intérêt accru. Ces outils financiers, bien que parfois affichant des rendements inférieurs à l’inflation, permettent de protéger le capital contre l’érosion, offrant une alternative attrayante aux investissements traditionnellement considérés comme « sans risque », tels que les dépôts à terme, les fonds en euros et les obligations souveraines hautement notées.
Ces produits structurés ont l’avantage de proposer une liquidité quotidienne tout en garantissant le capital à l’échéance. Leur création nécessite un environnement de taux d’intérêt positifs et relativement élevés. La majorité de ces produits assurent une garantie totale du capital, leur sous-jacent obligataire doit donc générer un rendement suffisant pour financer l’achat de la composante optionnelle nécessaire à la création du produit structuré et garantir le capital à l’échéance.
Différents acteurs tels que les trésoriers d’entreprise, les fondations, les associations, les caisses de retraite, les mutuelles et les investisseurs institutionnels intègrent ces produits dans leurs allocations de manière significative. Ils sont souvent souscrits via des comptes-titres et des assurances-vie, que ce soit au Luxembourg ou en France.
Le rôle des taux en hausse dans l’amélioration des rendements
Un produit structuré est une combinaison d’une option et d’une obligation. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les intérêts générés par l’obligation, qui sont utilisés pour financer la partie optionnelle du produit, augmentent également. Par conséquent, la valeur actualisée de l’obligation baisse, permettant l’achat d’un plus grand nombre d’options, ce qui améliore le rendement du produit.
Diversité des sous-jacents utilisés
Les produits structurés liés aux taux d’intérêts peuvent être basés sur différents sous-jacents. Les plus couramment utilisés sont les Constant Maturity Swap (CMS), des contrats d’échange basés sur un taux d’intérêt à terme variable avec une maturité constante, et les taux de référence comme l’Euribor ou le Libor, qui sont les taux d’intérêt auxquels les banques se prêtent de l’argent entre elles pour des contrats en Euro ou en Dollar respectivement.
Exemples de produits structurés
Différents types de produits structurés offrent des caractéristiques distinctes. Par exemple, le Fixed Rate offre un taux d’intérêt fixe garanti, tandis que le Fixed Rate Callable permet à l’émetteur de rappeler le produit à sa discrétion. Le Floored Floater garantit un coupon minimum tout en profitant de la hausse du taux sous-jacent, et le Steepner offre un rendement dépendant de la pente de la courbe des taux. Enfin, le Tarn (Target Accrual Redemption Note) offre un rendement dépendant de la pente de la courbe des taux, et peut être remboursé par anticipation si la somme des coupons reçus atteint un niveau prédéterminé.
En conclusion
Les produits structurés liés aux taux d’intérêts présentent plusieurs avantages, notamment une liquidité quotidienne et une garantie du capital à l’échéance. Pour être efficaces, ces produits nécessitent un environnement de taux d’intérêt positifs et relativement élevés. Pour certains investisseurs, tels que les trésoriers d’entreprise, les fondations, les associations, les caisses de retraite, les mutuelles ou les investisseurs institutionnels, ils constituent une part importante de leurs allocations. Dans un monde financier de plus en plus complexe, la compréhension et l’utilisation judicieuse de ces produits peuvent offrir des opportunités d’investissement significatives.